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自长生生物问题疫苗案后，先前一直被资本追捧的医药板块，仿佛一夜之间就成了众矢之的。 昨天医药板块又遭重创，一天蒸发近亿市值。之前的明星股，仿佛是一个个潜藏着的雷。 7月23日（长生疫苗案后第一个交易日），中证医药指数大跌3.75%，整体市值蒸发近亿元。这才没过几天，昨天医药板块再次遭遇信用危机，一篇自媒体文章，爆出美年健康“假医生”问题，整个板块再遭重创，指数下跌2.86%，市值蒸发近亿元。 如今的医药板块到底在经历一场怎样的风波？ 1资本追捧，整体估值越来越高。 资本追捧医药，由来已久，今年更甚。年2月份到6月份，短短4个月，中证医药指数从点附近，最高上涨到点，累计涨幅达到32.7%。 一般资本选择医药股，看中的无非是两点： 第一、行业确定性强。随着中国老龄化的不断加深，加之二胎政策的放开，无论老年人还是婴幼儿都是易病体，对于药品的需求自然会越来越大。 第二、医药属防御性板块，投资安全性相对有保障。喝酒吃药，人之常情。波动性小，发展稳定是资本看中医药板块的一个重要原因。 资本怎么追捧医药？可以给大家举个例子： 恒瑞医药，这是A股目前的医药大龙头，公司以抗肿瘤创新药物开发为主。资本追捧他到了什么程度呐？ 年初以来，恒瑞医药的股价不断创出新高，公司市值也一度达到亿元，这对于一家民营药企来说是不敢想象的。与此同时，公司整体市盈率最高到了近90倍。时至今日，恒瑞医药市盈率（PE）仍高达66倍。 同时，5月至今，短短三个月，关于恒瑞医药的券商买入评级研报就多达15份。资本追捧的力度，可见一斑。 很多人喜欢把恒瑞医药称为中国的辉瑞，把复兴医药比作强生。那我们就来看一下辉瑞制药目前的估值怎么样。 辉瑞制药是目前全球最大的创新研发类生物制药公司。 目前辉瑞的整体市值亿美元，归母市盈率10.38倍。相比之下，恒瑞医药的估值不是高了一点点。 2行业面临严重信用危机。 近两年来，国内的整个医药行业风雨特别多。仅年以来，就有多家医药上市公司遭遇“黑天鹅”。 医药作为直接关系民生的行业，自然会受到更多的社会监督。年7月22日国家药监总局临床试验数据核查公告发布，业内称之为医药惨案，已经充分暴露了我国药企在药品临床试验上面的诸多问题。 如今三年过去了，医药行业依旧一片混乱景象，这已经严重影响了医药行业的社会公信力。疫苗案发，国人惊恐，行业整顿刻不容缓。 内不欺己，外不欺人！最怕骗了别人，也骗了自己。 3财务报表逻辑存在问题。 要想看懂A股企业的财务报表，难度很大。 在医药企业中，有研发能力的创新型医药公司会更受青睐。因为大家都知道创新是第一驱动力。 可很多人并不知道，对于一家医药企业来说，研发新药是最大的一场“赌博”。企业研发一款原创药品，正常研发周期一般在10年左右，成功率只有5-10%。一旦失败，前期投入都会打水漂，而且还听不到响。这一笔钱就会变成沉没成本。 为了尽量掩盖投入的巨额研发费用，大多数创新型药企，都会或多或少的在财务报表上做资本化处理。简言之就是，研发投入是花钱，应该是一项经营中的费用和成本，但是资本化处理之后，可以做成研发投入的钱是去买了专利，这样就从研发费用变成了无形资产。 通过这样一操作，研发支出的费用会少很多，当期财务报表的利润会比较好看。但是这个专利是加引号的，并不一定能在后续经营中带来实际收益。 如果研发成功了，万事大吉。一旦研发失败，前期的研发投入会被计提亏损，风险在短时间内会集中爆发，企业财务报表出现巨亏，带来的影响不言自明。 医药行业不像其他行业，其承载的社会价值远大于商业价值。如今的医药业，就像一个名利场，有“悬壶济世”之志的企业凤毛麟角。资本的介入，原本可以让企业获得更多财力去进行研发，但这好像只是美好愿景。 资本的追逐，似乎并没有让医药行业呈现出更好的发展，反倒让企业的功利之心越来越重。何时这个行业能够安宁、何时药品疫苗能保证安全、何时创新类药物能有序推出，真希望这一切能早一天到来！ 拾安君赞赏 人赞赏 |
